锂矿价格狂飙之际，高盛泼了一盆冷水：将赣锋锂业H股评级从中性下调至卖出，理由是锂现货价格面临下行风险，因下游市场短期反馈欠佳以及补库存增速放缓。
高盛分析师团队在最新的研究报告中指出，尽管锂市场基本面已显著改善，供需平衡预计将在明年上半年保持紧张，但储能系统库存周期延长可能成为抵消因素。
该行预测，全球锂产能在2025年下半年相对需求将出现12%的短缺，但到2026年下半年将转为10%的过剩。这一供需格局的转变预计将在明年下半年开始对锂价构成实质性压力，将2026年下半年中国碳酸锂基准现货价格预测下调至每吨9500美元，较此前预期低14%。
这一悲观预期促使高盛大幅削减盈利预测。该行将赣锋锂业2026-2027年盈利预估下调36%-42%，并预计2025年将由盈转亏。
高盛给予赣锋锂业H股32港元的目标价，较上周五收盘价还有18%下行空间。这一评级调整覆盖多只锂业股票，维持对赣锋锂业A股及天齐锂业A股和H股的卖出评级。
储能需求增长放缓构成压力高盛分析师Trina Chen带领的团队在报告中指出，储能系统此前推动了市场预期的大部分变化，成为支撑锂需求的关键力量。但随着增量需求增长减速，较长的储能系统库存周期可能转而对价格构成压制。
高盛指出，大多数中国锂业股票的当前估值已经消化了每吨1.62万至2.45万美元的锂价区间。这一价格区间显著高于该行对明年下半年9500美元的预测，意味着相关股票存在估值调整风险。
基于最新的锂价预测，高盛将赣锋锂业的盈利前景从正利润调整为亏损。这一重大修正反映出锂价下行对高成本生产商利润率的侵蚀效应。
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